Door gebruik te maken van deze website gaat u akkoord met het gebruik van cookies op de website gewoon-nieuws.nl. Meer informatie
Mobiel

High Speed Trading

High Speed Trading, ook wel High Frequency Trading genoemd, heeft de afgelopen jaren een grote vlucht gemaakt op de aandelenmarkten. Onzichtbaar voor de ´gewone´ belegger bepaalt deze  wijze van handelen tegenwoordig voor 70% het verloop van de koersen op de internationale beurzen.

Handelen in milliseconden

Door gebruik te  maken van zéér geavanceerde computersystemen kunnen de gebruikers ervan in fracties van één milliseconde profiteren van kleine verschillen in de waarde van aandelen. Bij minieme verschillen in aandelenwaarde worden er op grote schaal aandelen gekocht of verkocht, waardoor enorme winsten gemaakt kunnen worden. Het systeem is voor het eerst gebruikt in het begin van de jaren 2000 nadat een hedgefonds opdracht had gegeven aan astrofysici, wiskundigen en statistici om een elektronisch platform te ontwikkelen die in millisecondes verschillen in aandelenwaarde kunnen waarnemen en ogenblikkelijk omzetten in de uitvoering van koop- of verkoopopdrachten. Gezien het succes die het hedgefonds behaalde met deze (toen) nog onbekende manier van handelen volgden andere bedrijven al snel, waaronder Goldman Sachs en Credit Suisse.

Gewone belegger altijd te laat

De gebruikers van een High Speed Trading systeem zitten in een soort kopgroep die het peloton steeds vooruit is. Doordat zij de gewone beleggers voor zijn kunnen zij bij verkoop of bij aankoop van aandelen een gunstiger prijs maken dan degenen die iets later zijn transacties kan doen. Het is meestal maar een verschil van centen, maar opgeteld bij miljoenen transacties per dag kan het oplopen naar tientallen miljoenen dollars. William Donaldson, voormalig hoofd van de NYSE, zegt dat High Speed Trading de plaats is waar momenteel het geld wordt gemaakt. De individuele belegger heeft niet de mogelijkheid om van dit geavanceerde systeem gebruik te maken en komt daardoor op groot nadeel.

Bij High Speed Trading worden massa´s data razendsnel geanalyseerd en wordt er binnen milliseconden gehandeld. Het zorgelijke is dat bepaalde partijen sneller toegang hebben tot de markten dan anderen. Grote firma´s krijgen een voorsprong van een paar milliseconden. High Speed Trading is niet meer en niet minder dan handelen met de lichtsnelheid. De klassieke beurscrash was die van 19 oktober 1987 toen binnen één dag de beurskoersen met 20% daalden. Maar met de invoering van High Speed Trading kan de volgende crash in een paar minuten gebeuren. De beurs van New York heeft een nieuw complex gebouwd in New Jersey speciaal voor High Frequency Traders. Al hun apparatuur staat er dicht bij elkaar om de hoogste snelheid te garanderen. Daar worden de “black boxen” met hun ingenieuze algoritmische formules gekoppeld aan de megacomputers. De strijd gaat er in feite om wie de meeste middelen heeft en wie de knapste koppen kan betalen. In High Speed Trading zijn er eigenlijk maar heel weinig spelers. Niet iedereen mag klant zijn bij Goldman Sachs, bij Morgan Stanley of Barclays. Dit is voorbehouden aan een selecte groep zéér vermogende beleggers of instituten en de banken. Bij deze manier van trading gaat het alleen maar om de prijs en niet meer om de waarde. De waarde is wat iets werkelijk waard is, maar de prijs is waarvoor het wordt verhandeld. Als je iets koopt en het twee seconden later verkoopt gaat het uiteindelijk om de winst die je maakt en de werkelijke waarde doet er niet toe. De bedrijven zelf doen er eigenlijk niet meer toe, het gaat er alleen nog maar om wat hun aandelen doen. Het meest beangstigende is het systeemrisico van deze automatische vorm van handel. Het gaat zo snel dat er niets menselijks meer aan is. De programma´s zijn wel door mensen geschreven maar bij de uitvoering van de handel bepalen de computers wat er gebeurt en is geen mens meer betrokken.

Flash Crash

Eric Scott Hunsader

Op 6 mei 2010 om 14,42 uur raakten de Amerikaanse beurzen in een vrije val. De Dow Jones maakte de diepste daling door sinds haar bestaan. De Dow Jones stortte in één keer 1000 punten naar beneden. Deze val is de geschiedenis in gegaan als de “Flash Crash”. Alom paniek en niemand begreep hoe dit kon gebeuren. Deze vrije val duurde maar 5 minuten en herstelde zich hierna snel weer tot op het normale niveau. Greg Berman, toezichthouder bij de Security Exchange Commission heeft deze flash crash die 5 minuten duurde onderzocht en deed daar 5 maanden over. De SEC werkte samen met de CFTC (Commodity Futures Trading Commission). Zij hadden de opdracht het voorval te reconstrueren en moesten uitzoeken in welke volgorde dit heeft plaats gevonden, in de hoop hieruit af te kunnen leiden hoe en waarom het is gebeurd. Na 5 maanden van onderzoek werd als oorzaak een “ongewoon grote opdracht van een constitutionele belegger” aangewezen. Het zou gaan om een opdracht om 75.000 E-minicontracten met een waarde van 4,1 miljard dollar zo snel mogelijk te verkopen. Het bleek te gaan om het beleggingsfonds Waddell & Reed die gevestigd is in Kansas City. Woordvoerders van Waddell & Reed echter bezwoeren dat zij het niet geweest zijn. Zij zochten contact met data analist Eric Scott Hunsader met de vraag of hij kon uitzoeken hoe de SEC tot dit oordeel was gekomen. Dit analistenbureau heeft zich gespecialiseerd in onderzoeken naar High Speed Trading. Waddell & Reed bezorgde Hunsader de data van die dag en hij ging ermee aan de slag. Hij ontwikkelde software die alle transacties tijdens de flash crash op alle beurzen tot op één nanoseconde nauwkeurig kon bekijken en kwam tot opzienbare conclusies. Alle transacties van Waddell & Reed werden steeds gedaan als de index stijgende was en bij een dalende index werden er geen acties ondernomen. Uit Hunsader´s analyse bleek dat Waddell & Reed een heel geavanceerd algoritme gebruikte. Hun systeem verkocht alleen als iemand bereid was de vraagprijs te betalen. Door het tijdverloop zover uit elkaar te trekken dat in nanoseconden de transacties konden worden bekeken kon hij zien dat een andere groep kopers contracten verzamelden tot een limiet van 3000. Toen ze bij die limiet waren gingen ze die posities verkopen. Deze posities werden niet verkocht volgens het Waddell & Reed algoritme, want die verkocht alleen bij een stijgende lijn. Ze verkochten het zo snel en agressief mogelijk. In een paar milliseconden verkochten ze die contracten voor honderden miljoenen dollars. Dat deden ze niet één keer maar een aantal keer heel kort achter elkaar. Voor Hunsader werd het absoluut duidelijk dat  hier de boosdoeners bezig waren en dat de transacties van Waddell & Reed niet de oorzaak waren van het instorten van de beurs. Wie dat wel was kon hij niet zeggen omdat in de analyses alleen de acties van Waddell & Reed bij naam werden genoemd en de overige acties om security redenen anoniem waren. Maar het waren deze acties die de hele boel verstoorden. Door het uit elkaar trekken van de tijd van millisecondes naar nanosecondes kwamen deze activiteiten, die oorspronkelijk een soort ´achtergrondruis´ leek, aan het licht. Hij vindt het onbegrijpelijk dat de SEC Waddell & Reed verantwoordelijk houdt voor het ontstaan van deze flash crash, terwijl de SEC over dezelfde analyses beschikt als Hunsader, met dit verschil dat bij de SEC wel de namen bekend zijn van de bedrijven die op dat moment handelden. Omdat de SEC hun analyses hebben gemaakt tot op het niveau van millisecondes werden heel veel transacties, die door verschillende High Frequency Traders zijn gedaan, gezamenlijk getoond, waardoor de separate opdrachten niet afzonderlijk in beeld kwamen. Volgens Eric Scott Hunsader is het verschil tussen een milliseconde en een nanoseconde voor de computers een ´eeuwigheid´ en is onderzoek op het niveau van millisecondes eigenlijk niet bruikbaar voor het vaststellen van misbruik bij High Frequency Trading. Toen de SEC met deze analyses werd geconfronteerd en de naam werd gevraagd van het bedrijf die dit heeft kunnen veroorzaken, was het antwoord dat er strikte regels zijn over wat wel en wat niet geopenbaard mag worden: “Wij zijn gehouden aan de regels van de SEC en CFTC”, aldus Greg Berman.

Grafiek met conclusies van het onderzoek door de Security Exchange Commission


ADVERTENTIE

FACEBOOK

ADVERTENTIE

INTERESSANTE WEBSITES

ADVERTENTIE

ARCHIEF
GEWOON-NIEUWS.NL
INFORMATIE
Heeft u interessant nieuws? Mail het ons!
© 2017 gewoon-nieuws.nl